中欧体育app全站.博雅生物转型变局：从多元业务来到单一业务去？

　　日前，华润博雅生物制药集团股份有限公司（下称博雅生物，300294.SZ）披露2023年业绩快报，公司营收同比下降3.87%至26.52亿元，归属于上市公司股东的（下称归母净利润）则同比下挫逾四成至2.37亿元。归母净利大幅下挫，主要由于报告期内公司计提各项

　　另外，2023年下半年，博雅生物开始逐步剥离非血液制品业务，解决与控股股东同业竞争问题。转让的标的公司在2023年10月、11月已不再并表，也正因此，博雅生物2023年度营收同比下缩。

　　进一步聚焦血液制品业务的博雅生物将有何变化？目前来看，该公司全年原料血浆采集量不足500吨，与头部四家企业的千吨采集量相距甚远；公司吨浆毛利润处于前列，2022年的吨浆毛利润约为219万元/吨，超过头部企业。血液制品的产品布局方面，博雅生物略微落后。长远来看，公司采浆规模、产品布局均待提升，冲入第一梯队或还需时日。

　　业绩快报显示，2023年度，博雅生物实现营收26.52亿元，同比下降3.87%；实现归母净利润为2.37亿元，同比下滑45.06%；对应实现的扣非后归母净利润为1.43亿元，同比降幅达63.51%。

　　或受业绩影响，3月14日，博雅生物股价震荡下行，收盘于27.93元/股（不复权），较前一交易日下滑2.85%。此后两个交易日，公司股票收出两根小阳线元。

　　新百药业是一家专注于生化领域药品研究开发的制药企业，业务涉及骨科、糖尿病、肝炎、妇科、肠道以及免疫调节制剂等多个用药领域，主要产品包括复方骨肽注射液、缩宫素注射液和肝素钠注射液。2015年，博雅生物收购新百药业，后者成为全资子公司；完成收购后，博雅生物开始涉及以“骨肽”系列为主的生化药业务领域。

　　但受集采政策及国家医保目录调整等市场综合因素影响，新百药业近几年业绩持续下滑。2022年该子公司营收、净利润分别为4.38亿元、0.30亿元，营收为2019年(更新后）收入的五成，净利润仅为2019年的三成多。2023年上半年，新百药业营收继续下滑至1.85亿元，净利润降至0.15亿元，同比降幅分别为11.43%、23.25%。

　　固定资产减值准备1379.46万元，对博雅欣和西他沙星项目计提减值准备1270万元。博雅欣和成立于2014年，主要从事抗感染类、糖尿病类和心脑血管类药品的研发、生产和销售；由于项目研发进度慢、集采降价等影响，其2022年、2023年上半年净亏逾7900万元、逾1500万元。

　　博雅生物于2012年上市，上市后即开启医药行业资源整合战略。上市次年，公司控股贵州天安药业股份有限公司（下称天安药业）；2015年，除了收购新百药业外，还以1.48亿元收购天安药业27.77%股权。2017年，公司又以2.18亿元收购广东复大医药有限公司（下称复大医药）82%股权，并于2018年对其增资。

　　受集采政策、医药市场竞争加剧等影响，近年来博雅生物的糖尿病业务、生化药业务的业绩持续下滑。2021年、2022年，公司糖尿病业务营收同比降幅均在25%以上，净利润降幅达39.52%、15.41%；生化药业务收入降幅则为19.47%、14.25%，净利润降幅则达39.44%和23.76%。

　　2023年下半年，博雅生物开始逐步剥离非血液制品业务，解决与控股股东同业竞争问题。当年9月，公司以3.65亿元的价格将复大医药75%股权转让给华润医商；10月，以2.60亿元将天安药业89.68%股权转让给华润双鹤。复大医药自2023年10月、天安药业自2023年11月不再并表，也正因此，博雅生物2023年营收同比下降近4%。未来进一步聚焦于血制品业务的博雅生物业绩发展将会如何？

　　采浆规模与吨浆利润是决定血制品企业竞争力的重要因素。据国盛证券研报，2022年，天坛生物（600161.SH）浆站数量超100个、采浆规模突破两千吨，为断层式行业龙头；上海莱士（002252.SZ）、华兰生物（002007.SZ）、泰邦生物采浆量则均在千吨以上，四家头部公司合计采浆量超过6000吨，占国内血浆采集总量的六成以上。

　　标点财经研究员注意到，2022年，博雅生物拥有14家单采血浆站，原料血浆采集量约为439吨；2023年上半年，采集量与上年同期基本持平、约为215吨，采集规模相对较小。但该公司吨浆产值和毛利率水平处于行业前列。据国盛证券测算，2022年博雅生物的吨浆毛利润约为219万元/吨，超过天坛生物的121万元/吨、上海莱士的172万元/吨、华兰生物的136万元/吨以及派林生物的141万元/吨。

　　我国血制品消费结构以白蛋白为主、静丙为辅，国际市场则以免疫球蛋白与凝血因子类产品为消费主流，我国血液制品产品结构仍需优化。目前，第一梯队的企业可分离10种左右产品，天坛生物的产品布局最为全面、达14种，包括人血白蛋白、冻干人血白蛋白、人免疫球蛋白、静注人免疫球蛋白、冻干静注人免疫球蛋白（静丙）等。

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