中欧体育app全站.中信建投：疫苗出海模式趋于多元 产品出口有望加速

　　中信建投601066）发布研究报告称，近年来，随着国内疫苗市场快速发展，国内竞争激烈+海外市场空间广阔，疫苗企业出海逻辑逐渐显现。对于国内企业，国际化进入方式多元化;海外疫苗巨头进行国际化时多采取代理策略或在当地自建产能，以及与国际组织合作，国内企业选择出海方式时可加以借鉴。目前国内疫苗企业出海已从成品出口向价值链上下游延展，近年来进展积极，预计未来出海进度有望加速。

　　1)国内竞争激烈+海外市场空间广阔，疫苗企业出海逻辑显现。近年来，随着中国疫苗市场快速发展，疫苗企业数量快速增长，企业产品管线趋于同质化，热门品种扎堆。而观察海外市场，目前全球多款疫苗供给短缺，部分地区自给率低，有利于国内疫苗企业避免国内竞争，实现海外出口。随着国内疫苗企业创新能力提高，新冠疫苗给予出海契机。

　　2)国际化进入方式多元化，产品出海未来有望加速。企业进入国际市场的方式多元，可分为贸易进入、合同进入或股权进入三种模式。对于贸易进入方式，国内疫苗企业可通过WHO PQ快速打开国际市场，也可以通过单个国家准入的方式获得更高利润。目前，疫苗企业出海已从成品出口向价值链上下游延展，未来出海有望加速。

　　1)GSK：海外收入保持稳定。国内与智飞生物300122）签署代理协议，推动带状疱疹疫苗国内销售;印度实现本土化生产，疫苗产品布局丰富;积极与国际组织合作，低价供应疫苗。

　　4)辉瑞：海外疫苗收入规模及占比近年来有所下降;中国区与科园贸易达成合作，正式开启代理模式;与国际组织合作，供应低价PCV13。

　　对于出海国家上，应优先选择疫苗市场规模潜力较大、竞争格局良好、监管较为宽松的国家/地区。从目前中国疫苗企业出海的目的地来看，亚洲和非洲国家成为主要选择。1)印尼：印度尼西亚市场：高人口基数+高消费潜力，政策支持力度较大。2)摩洛哥：暂无疫苗自主生产能力，进入前景较好。

　　已有386家主力机构披露2023-12-31报告期持股数据，持仓量总计2.89亿股，占流通A股20.31%

　　近期的平均成本为52.86元。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。

　　大宗交易：成交均价54.04元,溢价率0.00%，成交量6.79万股，成交金额366.93万元

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